Die Frage der öffentlichen Verschuldung war und bleibt der Eckpfeiler des griechischen Abenteuers. Die Unfähigkeit, sie zu bedienen, führte das Land zum ersten Memorandum, und die Notwendigkeit, die Kosten für die Bedienung zu glätten, führte die Kreditgeber zu einer der größten Schuldenumstrukturierungen in der jüngsten Geschichte.

Der Prozess der Überarbeitung der Bedingungen für die Bedienung und Umstrukturierung der öffentlichen Verschuldung ist im Gange. Unabhängig von ihren Unterschieden konvergieren alle Schätzungen auf ihr grundlegendes Szenario in einem Horizont der Fortsetzung des Problems, während es bei wirtschaftlichen Entwicklungen für das Schlimmste zu einer "explosiven" Ausweitung kommt.

Wenn wir auch die Umkehrung der quantitativen Lockerungsmaßnahmen der Zentralbanken, die angekündigte Einstellung der Anleihekaufprogramme der Eurozone-Mitgliedstaaten durch die Europäische Zentralbank, die sich entwickelnde Neubewertung des Risikos auf dem Anleihenmarkt und die mittel- und langfristigen Schätzungen für ein schwaches Wirtschaftswachstum in den meisten entwickelten Volkswirtschaften berücksichtigen, behält die Frage der öffentlichen Verschuldung ihren Charakter als Eckpfeiler für zukünftige Entwicklungen bei und erfordert eine substantielle Bewertung der umgesetzten Maßnahmen - nicht nur aus historischen Gründen.

Vorschläge zur griechischen Verschuldung werden öffentlich gemacht und im Hinblick auf den Abschluss des dritten Programms und den Ausstieg auf die "Märkte" bewertet. Es sollte beachtet werden, dass nach einer Periode von acht oder mehr Jahren der Krise und während mehrere Eingriffe in das Schuldenmanagement vorgenommen wurden, kein Mechanismus für die nominale Reduzierung der Verschuldung der Eurozone-Mitgliedstaaten besteht. In diesem Zusammenhang war es notwendig, die griechische Verschuldung als nachhaltig zu "taufen", um die Bestimmungen des ESM und des IWF zu umgehen. Das Ergebnis dieser Mängel ist die Unfähigkeit, endgültige Lösungen für die griechische Verschuldung bereitzustellen, da die ergriffenen Maßnahmen eher Maßnahmen zur Bewältigung von Liquiditätskrisen als zur Bewältigung von Schuldenkrisen entsprachen.

Die aktuelle Struktur der griechischen Verschuldung macht sie anfällig für spekulative Angriffe und verwandelt sie daher in einen destabilisierenden Faktor. Darüber hinaus enthält die langfristige Aufrechterhaltung hoher Verschuldung in einer Währung, die nicht von der heimischen Zentralbank kontrolliert wird, ein inhärentes destabilisierendes Element, das Krisen verstärkt und spekulative Angriffe anheizt. Wie aus der Bewertung der Eingriffe in den Netto-Gegenwartswert der Verschuldung ersichtlich ist, sind die Grenzen der Finanztechnik erschöpft. Wenn es keine Reduzierung des Nennwerts der griechischen Verschuldung gibt, angesichts ihrer Entwicklung, dann wird die Lösung des Schuldenproblems auf das 22. Jahrhundert verschoben.